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战略配售投资者被禁止打新,体现科创板的公平性

管理员管理员 河内五分彩走势图 2019年04月19日 09:29:27 232 0

  4月16日 ����,上海证券交易所发布《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》(简称《业务指引》) ����,对战略投资者������、保荐机构跟投������、超额配售选择权������、发行程序������、询价等要点做出了详细规定����。《业务指引》还明确提出 ����,战略配售投资者不许网上������、网下打新����。

  在A股市场����� ,“打新”一直备受关注����� ,特别是在股市低迷的情况下����� ,新股在上市之初的“连续涨停”表现����� ,总能让投资者充满期待����。加上网下打新的门槛较低����� ,绝大多数投资者都能参与����� ,因此����� ,无论是机构投资者还是个人投资者����� ,都对“打新”充满兴趣����。中国证券业协会官网公布的目录显示����� ,目前有51019名网下投资者����� ,其中有46825名都是个人投资者����� ,占比高达91.8%����。这就是说����� ,个人投资者是当前网下打新的主要力量����。

  按照科创板的相关规定��� ,个人投资者并不在网下打新之列����。另外��� ,科创板在网上����、网下额度的分配上��� ,也有了很大变化��� ,网上打新的比例只有20%-30%��� ,远远低于现行的网下打新比例����。这意味着��� ,按照这一要求��� ,个人投资者不仅不能直接参与网下打新��� ,就连网上打新的中签率也会大大降低����。

  随着网上打新的份额大大降低�����,个人投资者参与打新的获利空间也将被明显压缩�� ��。科创板新规对战略配售投资者做出“不许参与网上�����、网下打新”的要求�����,无疑对缓解网上打新的矛盾会起到一定的积极作用�� ��。

  但同时也要看到����,虽然网下打新的份额大幅提升����,但《业务指引》规定����,网下发行数量的50%会优先向公募�������、社保基金�������、养老金�������、企业年金�������、保险资金等机构配售����,这又把私募基金能够参与打新的空间大大压减了����,最终导致私募基金和个人投资者的打新空间被较大压缩 ��。由此可见����,禁止战略配售投资者参与网上�������、网下打新����,除了考虑到个人投资者的利益之外����,也兼顾到了私募基金的利益 ��。

  实际上������,与个人投资者和私募基金相比������,能够参与战略配售的机构投资者已经领先了一步������,如果再被允许参与网上 ����、网下打新������,对其他投资者来说无疑是很不公平的�� ���。不管个人投资者的议价能力如何������,至少不应该在政策层面就制造出“不公”的现象�� ���。既然阻断了个人投资者网下直接打新的通道������,也压减了私募基金网下参与新股发行的空间������,就应当给予其他方面的补偿�� ���。否则������,只会带来市场公平性的缺失������,降低投资者的积极性�� ���。

  管理层在进行科创板制度设计时�����,就对个人投资者������、私募基金等参与科创板“打新”设置了较高的门槛�����,并对战略配售者参与网上������、网下打新做出了禁止性规定�����,可谓是用心良苦�������。个人投资者(包括资产规模很大的个人投资者)要想参与科创板网下打新�����,就必须与私募等联手�����,将私募产品作为网下打新的通道�����,间接参与网下打新�������。按照这个路径�����,不仅个人投资者与私募基金能在打新方面联手�����,也有可能会在投资方面联手�����,让交易行为更机构化�����,也更理性化�����,推动中国股市抓紧从散户市向机构市转变�����,进而增强股市运行的稳定性�����,提升投资者的价值投资理念�������。

  总体来看����,禁止战略配售投资者参与网上����、网下打新是比较明智的一项举措����,能更好地体现投资公平和市场公平����,有利于科创板稳定运行����,也有利于价值投资理念的形成� ����。

(责编:杨荣华�����、张晨)�����。

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